首席展望丨国盛证券熊园:下半年增量政策可期,宽松是大方向
党的二十届三中全会对未来的经济工作进行全方位部署后,2024下半,国内宏观经济将如何运行,市场又会作何表现呢?
723,国盛证券首席经济学家熊园做客澎湃新闻《首席连线》2024中展望节目带来了分析和展望。
“刚刚结束的三中全会,对我们国内未来5至10的经济改革路径,作出了清晰界定。同时,会议提出的很多改革举措,目标和时间表非常清晰,未来两三间是可以看到改革成效的,接下来可聚焦落实情况。”熊园说。
展望2024下半的宏观经济,熊园指出,今上半,国内经济的表现可以简单概括为“先上后下”、“外强内弱”、“供强需弱”,也就是一季度表现较好,外需和供给偏强。下半,国内经济要实现5%增长的硬要求,就需要特别关注出口和房地产这两方面的重要支撑。
“出口方面,虽然下半不排除海外一些经济体带来关税扰动,但未来几个仍是抢出口的窗口期,因此即便外部环境或出现一定扰动,但下半出口还是经济的重要贡献来源。”熊园说。
熊园进一步分析称,房地产方面,近期一系列会议的相关表述,均释放了房地产市场阶段性企稳的信号。从这方面来讲,在未来的几个甚至下半,房地产可能还会有进一步放松的可能性。不过总体来看,房地产仍然面临着较大的下行压力。
“此外,消费方面,在总量支持下,下半的整体消费情况,或仍有望保持平稳。投资方面,可关注房地产投资、基建投资、制造业投资三方面。其中,房地产投资方面,通过政策的加持,下行幅度有望放缓,基建投资则需要进一步观察项目的落地情况。相较而言,制造业投资上半便处在相对高位,下半应该还是比较确定的方向。”熊园说。
因此,熊园表示,总体来看下半经济增长的动能,出口、消费、投资这“三驾马车”,外贸有望偏强,消费或走平,投资将分化。
而在货币和财政政策方面,熊园说:“下半国内经济仍有韧性,但需要政策进行一些必要的干预,因此目前往后来看,未来的财政和货币政策的只有一个方向,那就是宽松。”
“其中,货币政策方面,下半应该还可以看到进一步的降准降息。而在财政政策方面,可重点关注专项债、特别国债的发行节奏,以及资金更为有效的落地机制优化。”熊园称。
海外方面,熊园表示,下半国内经济面临的外部环境,可以用八个字形容:扑朔迷离、风云变幻。
“总体上,可把握三条主线:一是美联储的降息节奏,预计美联储9份或开启第一次降息。二是美国和欧洲的大选。三是以俄乌冲突、巴以冲突为代表的地缘扰动。”熊园分析。
熊园进一步指出,落实到国内,美联储降息毫无疑问是会打开国内政策宽松的空间,同时从历史经验来看,美联储降息阀门一旦打开,就会出现多轮降息。但未来海外主要经济体的关税扰动和地缘因素,则是利空因素。
落实到投资上,熊园表示,无论股票、债券还是汇率,资产价格变化的核心变量、基本面逻辑仍是经济走势。
“综合来看,下半债券的性价比偏高,股市会有结构性机会,人民币汇率有望稳中有升,但回升幅度相对有限。”熊园指出。
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